周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的2023年5月大豆期約報(bào)收15.07美元/蒲，比一周前下跌0.77%。美灣3月船期1號(hào)黃大豆現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)為每蒲16.04美元（每噸589.4美元），比一周前下跌1.11%。CBOT的5月豆粕報(bào)每短噸485.9美元，比一周前上漲0.96%；5月豆油期貨報(bào)收每磅56.61美分，比一周前下跌7.48%；泛歐交易所5月油菜籽期約報(bào)收493歐元/噸，比一周前下跌8.43%；洲際交易所5月油菜籽報(bào)收777.8加元/噸，比一周前下跌5.43%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每噸614美元（含33%出口稅），比一周前下跌0.81%。

 

　　宏觀面春寒料峭，美國(guó)硅谷銀行突然倒閉削弱風(fēng)險(xiǎn)偏好

 

　　周五（3月10日）美國(guó)加州銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)閉了SVB金融集團(tuán)（簡(jiǎn)稱硅谷銀行），該銀行去年資產(chǎn)為2090億美元，全美排名16位，成為2008年美國(guó)金融危機(jī)以來倒閉的最大銀行。突如其來的SVB倒閉事件令全球金融市場(chǎng)戰(zhàn)栗，短短兩個(gè)交易日里，美國(guó)的銀行股市值已經(jīng)損失超過1000億美元，歐洲銀行市值損失500億美元。分析師警告說，未來一周銀行股可能面臨拋售狂潮，賣空者將攻擊每一家銀行，尤其是規(guī)模較小的銀行。目前還不清楚以科技公司為主要客戶的SVB轟然倒地的具體原因，但是美聯(lián)儲(chǔ)去年大幅加息似乎起到關(guān)鍵作用。去年美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率從3月初的0%-0.25%提高到了年底的4.5%到4.75%，這是2007年以來的最高利率，也是1980年代以來的最快加息速度。美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債價(jià)格下跌，導(dǎo)致SVB在美國(guó)國(guó)債上損失18億美元。美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息導(dǎo)致借貸成本提高，私人籌資成本提高，許多初創(chuàng)公司放棄發(fā)行新股，一些SVB的客戶也開始撤資。

　　美聯(lián)儲(chǔ)將在3月21日到22日舉行下一次政策會(huì)議。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周二和周三在國(guó)會(huì)作證時(shí)暗示美國(guó)央行可能需要更高更快加息，以控制通脹。他表示，如果整體數(shù)據(jù)表明有必要加快貨幣收緊政策，美聯(lián)儲(chǔ)將準(zhǔn)備加快加息步伐，將利率提高到高于早先預(yù)期的水平。這也促使人們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在3月22日宣布加息50基點(diǎn)。但是在SVB危機(jī)爆發(fā)的背景下，加息50基點(diǎn)似乎變得不合時(shí)宜，因?yàn)橛锌赡芤嚆y行危機(jī)；加周五公布的2月份就業(yè)數(shù)據(jù)顯示工資增長(zhǎng)放慢，因此前預(yù)期加息50基點(diǎn)的幾率降到了39.5%，低于周四預(yù)期的68.3%。無論如何，短期內(nèi)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好減弱已成定局。

 

　　阿根廷大豆產(chǎn)量不到3000萬噸，創(chuàng)下20年來新低

 

　　過去一周多家機(jī)構(gòu)大幅調(diào)低阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期。3月8日羅薩里奧谷物交易所將阿根廷大豆產(chǎn)量調(diào)低到2700萬噸，低于2月份預(yù)測(cè)的3450萬噸，甚至低于同樣遭受旱災(zāi)的2008/09年度（3180萬噸）。該交易所3月9日表示，干旱和酷暑導(dǎo)致大豆絕收面積達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的260萬公頃，是去年三倍，是2017/18年度的兩倍?？紤]到氣象預(yù)報(bào)顯示潘帕斯平原地區(qū)大部分地區(qū)的天氣不會(huì)發(fā)生根本性好轉(zhuǎn)，大豆面積可能損失300萬公頃。

 

　　3月9日布宜諾斯艾利斯谷物交易所將阿根廷大豆產(chǎn)量調(diào)低到2900萬噸，低于2月23日預(yù)估的3350萬噸，比上年減少1430萬噸。該交易所稱大豆作物評(píng)級(jí)差劣的比例達(dá)到71%，高于一周前的67%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年同期的20%。

 

　　3月8日美國(guó)農(nóng)業(yè)部將阿根廷大豆產(chǎn)量調(diào)低至3300萬噸，低于上月預(yù)測(cè)的4100萬噸；巴西和巴拉圭的大豆產(chǎn)量維持不變，意味著三國(guó)大豆產(chǎn)量合計(jì)調(diào)低800萬噸至1.93億噸，仍比上年提高1540萬噸或8.7%。

 

　　考慮到阿根廷和巴西大豆產(chǎn)量均有進(jìn)一步下調(diào)可能，有助于抬高大豆價(jià)格運(yùn)行重心。如果巴西南里奧格蘭德大豆產(chǎn)量大幅削減，導(dǎo)致巴西大豆產(chǎn)量低于1.5億噸的話，將會(huì)支持大豆價(jià)格運(yùn)行在15美元以上。

 

　　巴西大豆收獲高峰到來，倉儲(chǔ)空間缺口迫使農(nóng)戶低價(jià)銷售

 

　　咨詢機(jī)構(gòu)Safras稱，截至3月10日，巴西大豆收獲進(jìn)度接近一半；與此同時(shí)，巴西國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格也降至2021年底以來的最低值。在帕拉納瓜港口，大豆報(bào)價(jià)為每60公斤袋159.73雷亞爾，比一周前下跌1.4%，為2021年11月16日以來最低值，主要因?yàn)榇蠖钩隹诠?yīng)增長(zhǎng)。

 

　　按照美國(guó)農(nóng)業(yè)部的預(yù)期，2022/23年度巴西大豆出口量將達(dá)到9270萬噸，同比提高17.2%。庫存預(yù)計(jì)為3153萬噸，比上月預(yù)期值調(diào)低2.1%，但是仍然是五年來的最高庫存。

 

　　巴西機(jī)械設(shè)備行業(yè)協(xié)會(huì)（Abimaq）在3月8日表示，今年巴西農(nóng)作物儲(chǔ)存缺口將達(dá)到1.15億噸。由于巴西產(chǎn)量連年增長(zhǎng)，這一缺口平均每年增長(zhǎng)500萬噸。根據(jù)巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司（CONAB）的最新調(diào)查數(shù)據(jù)，該國(guó)2022/23年度農(nóng)作物產(chǎn)量估計(jì)為3.0989億噸，比上年增加3930萬噸。

 

　　由于今年巴西大豆、玉米和小麥產(chǎn)量均將創(chuàng)下歷史新高，糖產(chǎn)量也大幅增長(zhǎng)，導(dǎo)致玉米、大豆、豆粕以及糖都在競(jìng)爭(zhēng)出口設(shè)施。貿(mào)易商Raizen公司稱，2023年巴西大豆、豆粕和玉米出口總量估計(jì)達(dá)到1.51億噸，而去年是1.45億噸；巴西糖出口量估計(jì)也將同比提高140萬噸。

 

　　美國(guó)大豆出口依然落后，但是出口目標(biāo)上調(diào)

 

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷售周報(bào)顯示，截至3月2日當(dāng)周，美國(guó)大豆凈銷售量接近15萬噸，低于一周前的50萬噸。2022/23年度迄今美國(guó)大豆出口銷售總量為4872萬噸，同比減少7.0%（上周同比減少2.7%）。本年度迄今美國(guó)對(duì)華大豆銷售總量為3033萬噸，同比提高11.1%（上周同比提高15.4%）。

 

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部本月將大豆年度出口目標(biāo)調(diào)高到5484萬噸，高于上月預(yù)測(cè)的5416萬噸，但是仍然上年減少6.6%；中國(guó)大豆進(jìn)口量維持在9600萬噸，同比提高4.8%。