美聯(lián)儲的加息元年——2022年G7和人民幣匯率展望！下面跟著博來珍品進(jìn)口食品批發(fā)小編一起來看看吧!更多進(jìn)口食品批發(fā) ，歡迎來電咨詢上海博來珍品進(jìn)出口有限公司，服務(wù)熱線：021-35383360

2021年，全球經(jīng)濟(jì)仍飽受新冠疫情的困擾。病毒的不斷變異讓疫情始終處于階段性爆發(fā)的態(tài)勢，而疫苗分發(fā)的不均也讓部分發(fā)展中國家深受其害，全球供應(yīng)鏈?zhǔn)艿搅藬_動，原材料價格飛漲，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭受挫。在通脹高企的背景下，美聯(lián)儲從6月份開始轉(zhuǎn)變寬松的貨幣政策取向，美聯(lián)儲于11月正式啟動縮減購債，并與12月宣布加速縮窄，并預(yù)期2022年加息3次。在避險和貨幣政策分化的雙重邏輯作用下，美元在2021年全面走強(qiáng)。

2022年，盡管新冠病毒仍然可能會發(fā)生新的變異，但考慮到疫苗在發(fā)展中國家更加普及，以及發(fā)達(dá)國家加強(qiáng)針接種的提速，疫情對于經(jīng)濟(jì)活動的影響預(yù)計將有所減弱。在疫情影響逐步弱化的假設(shè)下，全球經(jīng)濟(jì)需求有望重歸上行軌道，各國貨幣政策的變化或?qū)⒊蔀?022年外匯市場交易的主線。在這其中，美聯(lián)儲的政策無疑是重中之重。根據(jù)美聯(lián)儲最新的點陣圖和利率衍生品市場成交水平的推算，我們預(yù)計美聯(lián)儲啟動加息的時點很可能是2022年第二季度。

在我們的基線假設(shè)下，2022年的匯率行情有望以美聯(lián)儲加息周期的啟動作為轉(zhuǎn)折點。我們預(yù)計美元指數(shù)在2022年上半年延續(xù)升值態(tài)勢并突破2021年的高點，但在加息周期啟動后，美元指數(shù)或?qū)⒂蓾q轉(zhuǎn)跌，并在下半年回落至95的下方，歐元對美元的中樞有望回升至1.14。歷史經(jīng)驗與我們的判斷基本一致，在過去的4次美聯(lián)儲加息周期中，美元指數(shù)傾向于在加息前的半年內(nèi)上漲，而在加息后的半年內(nèi)回落。令人有些意外的是，日元竟是美聯(lián)儲加息啟動后半年內(nèi)平均漲幅最大的主要貨幣，加息后平均對美元可以上漲10%左右。這與市場當(dāng)前的美聯(lián)儲加息導(dǎo)致日美息差拉大和日元貶值的邏輯論斷相反。我們認(rèn)為，正因為市場對于日元的看空過于一致，日元的空頭才會在美聯(lián)儲加息前積聚，而在“買預(yù)期，賣事實”效應(yīng)的影響下，美聯(lián)儲加息的啟動反而成為了日元空頭了結(jié)的契機(jī)。我們預(yù)計日元在2022年底有望回升至107，該預(yù)測比市場的一致預(yù)期較強(qiáng)。

人民幣在2021年美元指數(shù)全面走高的背景下對美元雙邊匯率震蕩升值，這令衡量人民幣對一籃子貨幣漲跌的CFETS指數(shù)達(dá)到了2015年811匯改以來的最高水平，國際清算銀行計算的實際有效匯率指數(shù)更是在11月份創(chuàng)出了歷史新高。強(qiáng)而有力的疫情管控讓中國出口制造業(yè)企業(yè)在全球供應(yīng)鏈飽受疫情摧殘的2021年獲得了巨大的紅利。30%的出口增幅帶來了大量的結(jié)匯需求，這是人民幣2021年逆勢升值，走出獨(dú)立行情的最主要原因。在2022年，我們的基線假設(shè)是疫情的影響逐步減弱，在全球貨幣政策趨于緊縮的大環(huán)境下，我國出口的高增長很難持續(xù)。一旦出口增速回落，人民幣有效匯率的估值就存在修復(fù)的需要。我們預(yù)計人民幣在2022年有望溫和回調(diào)，年底的中樞將在6.65左右。

在余下的G7貨幣中，我們預(yù)計英鎊和加元匯率有望在2022年底分別達(dá)到至1.38與1.23附近，因為英國央行與加拿大央行在2022年都存在較強(qiáng)加息預(yù)期。澳聯(lián)儲與美聯(lián)儲在2022年內(nèi)存在上半年貨幣政策分化，下半年貨幣政策收斂的可能，我們預(yù)計2022年底的澳元美元匯率為0.75。最后，瑞士法郎或與歐元有望一同在2022年下半年走強(qiáng)，我們預(yù)測2022年底的美元瑞士法郎匯率為0.92。